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來源：北京商報

作為資本市場上不可或缺的角色之一，險資的動向一直是市場關注的焦點。2月21日，金融監管總局官網公布的保險業資金運用情況顯示，截至2024年末，保險公司資金運用餘額為33.26萬億元。

“股債雙牛”的2024年，保險業也取得了不錯的投資成績。一向偏愛穩健的保險公司將資金投向了哪些資產？新的投資環境下，險資投資偏好有怎樣的變化？

綜合投資收益率處在高位

金融監管總局最新數據顯示，截至2024年末，保險公司資金運用餘額為33.26萬億元，同比增長15.08%。

從具體投資成效來看，截至2024年末，保險公司年化財務投資收益率為3.43%，同比增加約1.2個百分點；年化綜合投資收益率為7.21%，同比增加約4個百分點。值得一提的是，2024年，保險公司年化綜合投資收益率整體處於高位。

對於保險公司投資收益率提升，研報認為，主要是由於2024年9月末股市大幅反彈影響。綜合投資收益率同比增幅明顯，除了股市反彈以外，還受到利率下行導致分類為可供出售金融資產的債券賬麵價值增加的影響。

北京商報記者梳理發現，2024年累計上漲14.68%，同比明顯改善，尤其是9月以後的一係列政策組合拳陸續推出和落地，帶動市場風險偏好有所提升、情緒有所改善，權益市場回暖較為顯著，帶動了險企投資收益上漲。

重點增配權益資產

從險資不同資產配置餘額同比變化來看，股票配置餘額同比漲幅最大。具體來說，截至2024年末，人身險公司的股票配置餘額為2.27萬億元，占人身險公司資金運用餘額的7.57%，同比增長28.29%；財產險公司股票配置餘額為1601億元，占財產險公司資金運用餘額的7.21%，同比增長28.22%。

全聯並購公會信用管理委員會專家安光勇向北京商報記者分析，2024年下半年，隨著股市反彈，特別是在經濟逐步回升的背景下，股票市場展現出一定的成長潛力，險資通過加倉股票來提高投資收益，利用市場波動帶來更好的回報。

安光勇進一步分析，保險公司在追求較高的年化綜合投資收益率時，股票作為相對高收益的資產類別，成為重要配置對象。增加股票投資可以平衡整體資產配置，分散債券投資中可能麵臨的利率風險。

除了股票等權益資產，保險公司繼續加大了對債券的投資。截至2024年末，人身險公司資金運用餘額中的債券配置金額為15.06萬億元，占比50.26%，同比增長26.31%。財產險公司債券配置金額為8691億元，占比39.14%，同比增長14.07%。事實上，近年來，保險資金在債券投資上的配置金額持續增長。

談及險資增配債券的原因，東吳證券認為，通過增配長久期債券資產維持收益率水平；近年來負債端增量業務以長久期保證收益的增額終身壽、長期年金等傳統險為主；縮短久期缺口有助於防範利率風險等。

從政策指引來看，近期，監管部門持續引導保險資金加大股市投資力度。在1月23日舉行的國新辦新聞發布會上，中國證監會主席吳清強調，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股。這意味著每年將至少為A股新增幾千億元的長期資金。近期，險企舉牌動作頻頻。

有投資人士預測，預計2025年保險行業高股息股票的增量配置規模依然可期。安光勇預測，險資偏好具有穩定盈利能力和長期增長潛力的藍籌股，特別是消費品、醫藥、科技和能源類企業。這些行業在經濟波動中仍具較強韌性，是險資長線投資的優選對象。此外，為了實現穩定的現金流回報，險資可能傾向於加倉那些高股息率的公司，尤其是在全球利率下降的環境下，這些股票能為險資帶來較為穩健的收益。

北京商報記者 李秀梅